Фондовый рынок готов побороться с банками за депозиторов

Основная часть розничных инвесторов все еще заинтересована получать долларовую доходность, то есть работать с валютными инструментами.

09 Августа 2018 12:32 Автор: Татьяна Батищева
Фондовый рынок готов побороться с банками за депозиторов, Нацбанк РК, Депозиты, доллар , БВУ , инвестиции, KASE , Биржа, Еврооблигации, ПИФы

Об этом можно судить, посмотрев на статистику Нацбанка, которая говорит, что объем валютных депозитов снижается, однако все еще остается существенным. На начало июля этого года их объем достигал 48%.

Тем не менее, ситуация с долларовыми депозитами, ставки по которым снизились до 1-1,5%, вынуждает инвесторов искать альтернативные доходности. Их внимание направлено прежде всего на валютные обязательства отечественных банков, рассказали abctv.kz управляющие активами брокерских компаний.

Инвесторы, которые имеют финансовую возможность вкладываться в долларовые активы напрямую, покупали акции технологичных компаний на рынке США, которые быстро росли на фоне удачных IPO и притока денег на американский рынок. Для тех инвесторов, которые по каким-либо причинам остаются на местном рынке, доступны домашние варианты покупки долларовых инструментов, например евробондов казахстанских компаний, номинированных в валюте.

Как рассказали эксперты, в этом направлении произошел качественный скачек: долларовые евробонды вдруг стали интересны рознице, тогда как ранее инвестиции в эти бумаги осуществляли преимущественно институциональные инвесторы. Внезапное пробуждение розницы можно объяснить более высокой по сравнению с депозитами валютной доходностью евробондов. Например, инвестиции в еврооблигации некоторых казахстанских банков в начале этого года по итогам полугодия принесли 50% валютного дохода.

Инструмент вполне доступен инвесторам с небольшим чеком. Инвестиции на KASE потребуют 1 тыс. долларов (при наличии у торгуемых выпусков маркетмейкера), инвестиции на Лондонской фондовой бирже (LSE) потребуют гораздо больших объемов – 150 тыс. долларов.

Эксперты считают, что еврооблигации отечественных банков привлекательнее депозитов самих банков за счет доходности и ликвидности, которую обеспечивают рынки KASE и LSE, однако надо помнить, что ценные бумаги реагируют на негативные моменты быстрее и оперативно меняются в цене, что несет в себе повышенные инвестиционные риски.

Спрос на евробонды банков будет со временем увеличиваться, однако их количество – сокращаться. Местные банки вынужденно пришли к политике делевериджа, которая заключается в снижении иностранных заимствований. Интересные еврооблигации встречаются все реже, зато аппетиты к риску в долларах у инвесторов растут.

На сегодняшний день на рынке имеется порядка 40 выпусков корпоративных евробондов со средней ставкой купона 6% годовых, сроком от двух до 30 лет. Как видно, выбор инструментов для долгового инвестирования есть. Однако снижающаяся базовая ставка подвигает некоторых эмитентов реструкутризировать текущие займы в сторону улучшения их условий. Иными словами, выгодные для инвесторов займы досрочно погашаются. Высвобождающийся капитал начинает покупать евробонды уже меньшей доходности. Эксперты не исключают, что это может побудить инвесторов к поиску более интересных инструментов, и нельзя исключить переток капитала на рынок акций, где есть растущие компании с хорошей дивидендной историей или же недооцененные компании.

Валютные ПИФы напомнили о себе

Если по каким-то причинам инвестор не может позволить себе покупку евробондов, у него есть возможность обратиться к инструменту попроще и подешевле. Покупка пая паевого инвестиционного фонда (ПИФа) с мандатом на сбалансированную стратегию по валютам и инструментам поможет заработать валютную доходность.

Между доходностью ПИФов, которые показывают 15-16% в тенге, и тенговыми депозитами в 13% разница небольшая. Однако инвестиции в валютные фонды и в иностранные ценные бумаги могут принести от 6% в валюте. В сравнении с валютными депозитами отечественных банков, которые предлагают 1-1,5% годовых, инвестиции на фондовом рынке выглядят привлекательнее.

Несмотря на привлекательность и на тот факт, что сейчас депозиторы держат доллары в банках почти бесплатно, под символический процент, ПИФы никак не могут выйти на прямую конкуренцию с депозитами. Стратегия обоих инструментов – ПИФов и депозитов – схожая и заключается в консервативном накоплении в долгосрочном периоде. Однако по сохранности депозитов государство дает гарантии, тогда как ПИФы – рисковый и рыночный инструмент.

К тому же управляющие ПИФами стараются сохранить сбережения от девальвации, поэтому портфель активов, как правило, поделен наполовину между валютными и тенговыми инструментами. В глазах инвесторов, желающих получать инвестиционный доход в долларах, такая структура портфеля не совсем идеальная. Однако если смотреть на фактическую доходность, то сбалансированные ПИФы опережали долларовую доходность, показывая от 15% до 20% в тенге.

Дело в том, что портфели ПИФов формируются из ценных бумаг, и по большей части это тенговые облигации со сроком погашения от трех до пяти и десяти лет. Отечественные ПИФы несколько лет назад активно наполняли портфели бумагами, по которым после девальвации тенге доходность к погашению была достаточно высокой, в пределах 13-18% годовых. Поскольку доходность в бумагах зафиксирована, то падение инфляции с начала этого года с 7,1% до 5,9% (к началу июля) позволяет получать дополнительный процентный доход.

Акции не исчерпали резерв роста

Тем инвесторам, которые хотели инвестировать в тенге, тоже были представлены возможности: почти все акции в индексе KASE с начала года выросли в цене. Индекс KASE показал рост на 11% против 15% к итогам аналогичного периода 2017 года. Тем не менее, брокерские компании считают успешными итоги первой половины года, поскольку индекс американского рынка S&P 500 за этот период вырос лишь на 4%.

Лидирующие позиции показали акции банковского, телекоммуникационного и сырьевого секторов. В частности, акции «Казахтелекома» выросли на 64% на ожиданиях инвесторов заключения сделки на покупку 75% акций оператора Kcell, планируемого SPO на зарубежных биржах, а также на планах по запуску тестирования 5G-сетей к концу 2018 года.

Акции банка «ЦентрКредит» (БЦК) повысились в цене на 47% за счет выхода «Цеснабанка» из капитала БЦК, а также из-за относительной недооцененности акций к балансовой стоимости.

Акции Народного банка выросли на 21% за счет слияния с Казкоммерцбанком, передачи токсичных актив Казкома в Фонд проблемных кредитов, а также благодаря возвращению к практике выплаты дивидендов.

Акции «КазТрансОйла» приросли не так сильно – на 3,8% за счет роста нефтяных цен до 80 долларов за баррель, перетока средств инвесторов, которые, продав акции «РД КМГ» в ходе их делистинга, перешли в аналогичные сырьевые активы, а также за счет роста тарифов на транзит и выплаты дивидендов.

Статистика Центрального депозитария ценных бумаг фиксирует ежемесячный рост на 400-500 единиц открытых счетов розничных инвесторов. Если динамика сохранится, то можно ожидать новых ценовых подъемов на местном фондовом рынке, а также более быстрого развития альтернативных депозитам финансовых инструментов. Для потребителей это будет хорошая новость.

Татьяна Батищева